全球11大制药企业研发管线净现值评估 罗氏一骑绝

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全球11大制药企业研发管线净现值评估 罗氏一骑绝

2016/8/15 查看数:98作者:

近日,11家大型的制药公司的研发管线的净现值被做了相关评估。这11家bigpharma的药物研发管线净现值达到了2260亿美元,对比2年以及3年前的数值,分别上涨了53%以及130%。其中罗氏药物研发管线净现值估值达434亿美元。

下图为罗氏、阿斯利康等11家企业的研发管线净现值变化情况。

(数据来源于evaluatepharma)

罗氏研发管线净现值估值最高,其次阿斯利康、诺华、礼来、辉瑞、赛诺菲五家企业达到药物研发管线净现值200亿美元的级别。而葛兰素史克与百时美施贵宝是这份榜单中仅有的两家npv估值下降的公司。

罗氏药物研发管线净现值估值达434亿美元

从上图中我们可以看到,罗氏具有最高的药物研发管线净现值估值,达到了434亿美元。其中治疗多发性硬化症的cd20单抗ocrelizumab以及治疗干性amd的补体因子d单抗的npv值更是分别高达205亿以及76.7亿美元。根据其2016年的半年报显示,从2013年至今,共有12个药物获得了突破性药物资格(btd),诺华为10个、辉瑞为6个(具体如下)。

(数据来源于罗氏2016年半年报)

这都体现了罗氏强大的研发能力,以及雄厚的pipeline储备。

阿斯利康表现出色,npv快速增长

在这份评估报告中,阿斯利康表现出色,其研发管线净现值从2013年的29亿美元快速增长至2014年的194亿美元,并在2016年的评估中达到了273亿美元。研发管线npv与市值的比值,也从2014年22%增长至35%。阿斯利康npv的增长主要来源于药物durvalumab和tremelimumab的进展,以及对于acertapharma55%的股权投资和获得旗下血癌药物acalabrutinib的权益。

pd-l1药物durvalumab治疗pd-l1阳性转移性尿路上皮膀胱癌(ubc)于今年2月份获得了fda授予的突破性药物资(btd)。

目前,正在进行一项名为danube的phase3试验,评估其单药以及与tremelimumab联合用药,用于膀胱癌的一线治疗。

尽管另一个疗法药物ctla-4tremelimumab治疗用于间皮瘤的试验失败,但是其与durvalumab的联合用药方案还是被寄予厚望。

礼来pipline危机四伏

在这些企业中,阿斯利康与礼来是目前仅有的两家市值低于1000亿美元的药企,礼来目前研发管线的研发管线npv为243亿美元。相似的是两家企业未来的发展都高度依赖于现阶段的pipeline,不同的是相对于阿斯利康在研产品的稳健,礼来的pipeline似乎具有较大的风险。

阿尔茨海默单抗药物solanezumab,作为礼来研发管线npv估值第二大的药物,npv估值为56亿美元。粉状solanezumab一路走来可谓是历尽坎坷,前两个大型phase3试验皆未达到主要终点而宣告失败,第三个phase3试验expedition3又更改了终点,原来作为试验主要终点的生活自理能力变为次要终点,而保留了认知功能作为主要终点。经过这么几轮的折腾,留给solanezumab的机会似乎不多了。阿尔茨海默一直以来都是药物研发的黑洞,solanezumab的前途并不明朗。

关于被寄予厚望的cdk4/6抑abemaciclib(npv估值100亿美元),礼来日前宣布对一项名为monarch2研究的中期分析,独立的数据评审委员会建议该研究按原方案继续进行,由于预设的中期研究中止的疗效标准未达到。monarch2是一项在激素受体阳性,her2阴性的局部晚期及转移性患者中比较abemaciclib联合氟维司群与安慰剂联合氟维司群的三期研究。

从这两个占据礼来研发管线npv估值大半的产品目前的现状看来,其pipeline可以说是危机四伏。

施贵宝后继产品乏力

施贵宝公司是pipeline中npv下跌最为快速的,从13年的150亿美元直降至16年的23亿美元。这与其王牌药物pd-1opdivo(nivolumab)进入市场有关,同时也表现了其pipeline后继产品的乏力。

已上市的opdivo估值高达767亿美元,占据了施贵宝公司市值的一大半。但是近来opdivo的日子也并不是一帆风顺,一项名为checkmate-026、评估opdivo作为一线用药治疗非小肺癌的试验失败。施贵宝的股票应声大跌,其主要竞争对手默沙东则多了150亿的市值。

小结:强者恒强

结合evaluatepharma对于全球药物研发管线以及11家大型制药公司研发管线净现值的评估,全球在研药物的总npv值达到了5554亿美元(不同阶段细分图如下),11个bigpharma的研发管线npv更是达到2260亿美元占据了40%。笔者认为,全球的药物研发依然火爆、稳步上升,大型制药企业基于自身研发能力的沉淀与增强以及重组并购的进行,形成了强者恒强的局面。

(数据来源:evaluatepharma)

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